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11月MyBCIC预览：同比跌幅扩大 环比跌幅收窄

2014年11月份，上海钢联大宗商品价格指数（MyBCIC）初值为980.08，同比下跌了7.18%；环比下跌了0.9%，同比跌幅较10月有所扩大，环比跌幅则略有收窄。

图表1 上海钢联大宗商品价格指数

（资料来源：上海钢联云终端）

分行业来看，构成大宗商品价格指数的9大行业指数同环比各有涨跌。同比来看，仅能源价格指数同比小幅上涨1.92%；有色、钢铁、橡胶塑料最为疲弱，跌幅均超过12%，环比数据来看，环比上涨的行业较前上个月有所增加，除建材环比上涨2.58%外，钢铁、有色环比上涨0.01%；基础化工、纺织、农副的跌幅则相对较大，均超过1%。

图表2 分行业指数涨跌幅对比

资料来源：上海钢联云终端（行业指数初值根据11月1日至18日的数据预估）

11月以来，美国经济增长加快，中国经济增速虽然放慢但仍保持稳定，而欧元区国家成长的脚步却依旧迟滞。

美国商务部发布的报告显示，今年第三季度，美国实际国内生产总值同比增长3.5%，高于此前经济学家普遍预期的3%，显示出美国经济复苏的强劲势头。

报告称，美国经济的强劲增长主要源于消费者支出增加、出口增长和政府支出的扩大。

月初公布的就业数据无疑再度印证了美国经济的强势复苏，数据公布当日，黄金大涨，道指标普也达到一个新的高位。

美国劳工部公布的数据显示，10月份美国非农业部门新增就业岗位21.4万个，虽然低于上月修正后的25.6万个，也低于市场的预期，但是10月失业率从上个月的5.9%微降至5.8%，为2008年7月以来的低点。

此前，10月份美国私营部门新增就业岗位也达到了23万个，继续保持增长并创四个月新高。

此外，美国10月劳动力市场现状指数(LMCI)为4.0，前值2.5，同样暗示着美国就业市场逐步恢复，这一数据也与上美国失业率相符。

美国的就业情况一直是美联储考虑何时加息的重要因素之一，在耶伦在月中的一次讲话中并未对货币政策作出解释，但是耶伦提到美联储的焦点在于实现充分就业和价格稳定。可见，美联储目前工作的重心仍然会着眼于改善就业市场的情况。

另值得注意的是，随着就业市场的逐步改善，经济学家小幅上调了美国今年的经济增长，预计今年全年经济增长2.2%，高于之前预期的成长2.1%。

欧元区方面，欧盟统计局公布的数据显示，今年第三季度欧元区和欧盟的GDP初值分别环比增长0.2%和0.3%，同比增长0.8%和1.3%，均好于此前的预期。其中，深陷衰退多年的希腊凭借当季经济同比增长1.7%跃居首位。

此外，市场较为关注的欧元区的通胀问题，在10月份略有缓和。欧元区10月CPI同比增长0.4%，较9月增加0.1个百分点，核心CPI同比上升0.7%。

第三季度欧元区经济的一些改善并不意味着就此摆脱经济增长乏力的困境，尤其是个别国家失业率仍处于相对高值。

扮演欧元区经济领头羊的德国，在欧元区经济微弱好转的情况下，其表现并没有想象中的好。德国三季度经济增长虽摆脱二季度的萎缩，但也仅是勉强录的正增长0.1%。

德国央行在月度报告中指出，“从低迷的商业前景及停滞的工业订单来看，德国经济的疲软态势将持续到2014年年底。”可见，德国经济在今年扭转颓势的希望仍显渺茫。

国内方面，经济增速虽仍保持稳定增长，但也面临了不小的压力。10月初，中国制造业采购经理指数（PMI）10月数据意外回落，仅为50.8%。尽管出现一定回落，但仍在“荣枯线”上方，制造业仍处于扩张区间。

本月所公布的10月CPI继续维持低位、PPI跌幅继续扩大。10月全国CPI同比上涨1.6%，与9月持平。PPI同比下降2.2%，已经连续32个月处于负增长通道，环比下降0.4%。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅指出，本月PPI指数环比继续下降是受国际油价连续下跌及国内部分行业产能过剩的影响。

总体看来，国内外的宏观经济复苏的步伐依旧不一致，且存在一定的变数。11月普遍为工业行业淡季，或难有良好表现。国内经济结构调整任重道远，经济增速放缓也将趋于“新常态”。同时，国内建材、钢铁等行业仍面临着艰巨的去产能任务。

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